高德注册3000亿资金蠢蠢欲动

高德注册自上周末开始科创板受理名单陆续出炉,在朋友圈里刷爆了屏。3月18日是拟上科创板企业可以正式提交注册文件的第一天。企业申报后需要上交所在5个工作日内回复是否受理,并同时公布初步招股说明书。
目前来讲,已经公布了处于受理状态的17家科创板企业。(3月22日9家,3月27日8家)
科创板股票发行上市流程包括:申请、受理、审核、上市委员会会议审议、报送证监会、证监会注册、发行上市6个步骤。
受理后的20个工作日内,上交所会展开首轮审核问询(一轮或多轮),一般来讲时间上限是3个月,这是整个注册环节中时间最长的。
之后还需要2个主要审核流程,上市委审议和证监会注册。因此总的来看,估计最晚6个月内能够完成审核上市流程。当然,也不排除有企业最快能在6月底前就能注册成功并登陆科创板的情况。
受理企业均为战略新兴行业,主打“硬科技”。从这17家企业的基本面情况来看,属于计算机、通信和其他电器设备制造的最多,有6家;专用设备制造业5家;医药制造业3家;软件和信息技术服务业2家;化学原料和化学制品制造业1家。
从地域分布上看,广东和江苏企业各4家、浙江和湖北企业各2家;山东、上海、福建、北京和安徽企业各1家。
在当前行业越来越没有边界的背景下,很难清晰地界定哪个是传统行业,哪个是高科技行业。虽然科创板的制度中设置了咨询委员会,但并不等于委员会可以做出准确的判断发行人是否是高科技企业,而是把更多的判断和决定权交给市场和投资者去衡量。
研发投入占比普遍较高。17家公司的共同特点是研发投入高。前9家公司的研发投入占营收比中值在10.5%,后8家更高一些,中值在12%。显着高于目前A股非金融的整体研发比例(1.7%,2017年),显着高于中国的研发投入占GDP比例(2.1%)。符合科创板重视研发投入、重视创新的战略定位。
发行条件更加包容,未盈利企业成功受理。其中最受关注的唯一一家亏损企业“和舰芯片”成功受理,这家企业是通过“市值+收入”的第四套标准申请上市。该企业为台资控股的晶圆厂,主要从事12英寸及8英寸晶圆研发制造业务,该企业也是17家公司中预计募资最高的。
未盈利公司可以申请上市是科创板重要的制度创新之一,体现了科创板上市的包容性。为处于萌芽阶段和扩张阶段的企业提供的上市平台,对多元化资本市场意义重大。
过去A股一直强调利润,这次科创板做出了巨大的制度创新,引入市值指标,取消利润指标。因为并非亏损的企业都不好,像亚马逊、特斯拉就一直亏损但是不妨碍其成为伟大的企业。资本来判断企业的时候是不看利润的,而是注重现金流。因为对于企业运营来讲,现金流才是企业的生命,利润反倒是次要的。
为了留住优质企业在国内上市,允许AB股(同股不同权)和允许VIE结构上市也是科创板重要的制度创新。过去中国公司强调同股同权,导致很多创业公司的创始人经过几轮融资之后股份很低,甚至成了个位数。
一旦创业公司成了公众公司,很容易在二级市场被恶意收购,导致控制权不稳定。因此,当前制度上采用了香港的方式,承认了AB股。
过去政策上限制外资进入互联网行业,所以大量美元基金就通过VIE结构进入。新浪就是最早采用VIE结构的企业。这次为了吸引到大量的优质企业科创板允许VIE结构上市,并且将门槛降低到100亿估值或者50亿估值,且5亿收入。未来还会就美元基金如何退出、外汇进出等一系列问题进行界定与规范。
科创板一系列制度上的突破,说白了就是要让资本市场真正去发挥资源配置的功能。钱是最聪明和最有效率的,聪明钱自己会去追逐好的公司,摈弃不好的公司。
投资者需要注意的是:受理企业并不等同于可上市企业,这些公司未来还将经历上交所问询、审议和证监会是否同意注册几个阶段,招股说明书申报稿也不等同于正式稿,不排除目前的一些信息,如预计市值、计划募资等信息未来存在调整的可能。仍需要密切关注这些拟注册企业的上市进展情况。
大资金蠢蠢欲动
61只科创板基金,3000亿资金蠢蠢欲动。当前正在筹备的科创板方向基金已经达61只,其中25只为科创板基金,36只为科技创新基金。
其实科创板基金和科创基金投资标的并不一样。科创板基金是指基金资产至少80%以上甚至全部投资科创板股票;而科技创新基金是指基金资产投向科创板股票以及主板、中小板、创业板上同类型股票,在整个沪深股市中挖掘科技创新类股票的投资。
科创板是全新的市场板块并且试点注册制,科创板股票的投资难度要远高于现在的沪深主板、中小板与创业板,所以市场对于基金公司的整体实力提出较高挑战。所以,投资者选基金的时候还需要擦亮眼睛。
由于科创板是公募资金非常重要的投资标的,所以很多公募基金也正在寻求与科创板的对接。
根据券商测算,预计将有3000亿公募资金参与科创板。其中战略配售基金1000亿;存量股市市值调仓1000亿;新发行科创板基金1000亿。
投资风向标
创业板企业以新兴产业、战略产业的公司为主,科创板基金未来重点投资方向从近往远看将在5G、物联网和人工智能。
5G是当前确定性很强的投资增量,被视为新基建。5G就好比信息高速路,为大数据、云计算、物联网、人工智能等提供了跑道。因此预计2020年开始投入会非常大。随着这些技术的成熟应用,未来社会将有望进入精准数据时代。
此外,半导体也是一个非常重要的投资方向。半导体是大国制造业崛起的基础。未来5年半导体行业的趋势将是由台湾、韩国向中国大陆转移。而在国家大基金重点扶持下,相关公司将走上发展的快车道。高德注册
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